Keystone Baltic M&A Watch – 2015 apžvalga
- Baltijos šalių įsigijimų ir susijungimų (M&A) rinka atsigavo antrajame pusmetyje, viso paskelbta apie 256 sandorius
- Sparčiausiai augo komercinės paskirties nekilnojamo turto sektorius, kuriame sudaryta 15% visų sandorių
- Baltijos šalyse apstu galimybių Europos privataus kapitalo fondams
Kontrastinga M&A rinka 2015 metais
Nepaisant optimistinių nuotaikų bei ženklaus metinio sandorių skaičiaus ūgtelėjimo, 2014 metais kiekvieną ketvirtį sandorių buvo užbaigiama vis mažiau: 85 sandoriai 2014 I ketv. sumažėjo iki 58 IV ketv., o keletas stambių projektų nutrūko paskutinę minutę. 2015 m. matėme priešingą tendenciją – M&A rinkos dugnas buvo pasiektas I ketvirtį, tačiau po to matėme vis daugiau užbaigtų sandorių. Bendras metų rezultatas: įvyko 256 įmonių susijungimų, įsigijimų ir finansavimo sandoriai, t.y. 10.5% mažiau, lyginant su 2014 m.
Geografiškai lyderių pozicijas tradiciškai užėmė Estija, kur buvo paskelbta apie 110 sandorius (43% visų sandorių), 34% – Lietuvoje ir 23% – Latvijoje. Nepaisant mažiausio skaičiaus, Latvijoje įvyko daugiau stambesnių sandorių, tuo tarpu Estijoje, neskaitant nekilnojamo turto sektoriaus, didelės vertės įsigijimų ir susijungimų pernai neužregistruota.
Daugėja tarptautinių sandorių
Paskutinius keletą metų Baltijos rinka susilaukia vis daugiau dėmesio iš užsienio investuotojų. Šiemet investuotojai iš už Baltijos šalių ribų dalyvavo 60 sandorių. Didelį sandorių skaičių daugiausia lėmė rizikos kapitalo bei nekilnojamo turto fondai, investuojantys į technologijų bendroves ir pelningus NT objektus. Tarptautinės bendrovės nuosekliai žvalgosi įsigijimų Baltijos regione dėl stabilios ekonominės plėtros bei gerėjančios verslo aplinkos. 2015 m. daugiausia pirkėjų buvo Skandinavijos ir Vakarų Europos – 72%.
Tarp įmonių pardavėjų Baltijos šalyse šiemet išsiskiria skandinavai, ypač Suomijos investuotojai, kurie aktyviai išeidinėjo ir 2014 m. Šiemet Suomijos investuotojai dalyvavo 12 pardavimo sandorių iš 37, kai užsienio kapitalo bedrovės pardavė verslus Baltijos šalyse. Pastarųjų metų suomių valdomų įmonių pardavimus lemia investicijų perkėlimas į spartaus augimo potencialą turinčias rinkas ir noras realizuoti pelningumą iš ankstesnių investicijų. Dažniausia tokiuose sandoriuose pirkėjais būna kiti užsienio investuotojai arba bendrovių vadovybės.
Baltijos šalių įmonės pernai taip pat žvalgėsi plėtros už savo rinkos ribų ir įvykdė 13 įsigijimų užsienyje. Vietinių įmonių aktyvumas užsienyje išliko panašus į 2014 m., nepaisant patrauklių finansavimo galimybių, bei poreikio diversifikuoti veiklą, mažinant priklausomybę nuo vidaus rinkos. Tarp įdomiausių Baltijos šalių įsigijimų užsienyje verta paminėti Švedijos gyvūnų maisto gamintojo Lantmännen Doggy įsigijimą (NDX), vienos didžiausių logistikos bendrovių Danijoje Thermo-Transit 40% akcijų paketo įsigijimą (Girteka) bei ypač aktyviai įsigijimų rinkoje besidarbuojančios Food Union įsigijimą Danijoje, kuri įsigijo ledų gamintoją Premier Is.
Daugiausia mažos vertės sandorių
Vertinant vietinių įsigijimų ir susijungimų dydžius, dominavo sandoriai, kurių vertė nesiekia 5 mln. EUR. Mūsų vertinimu, pernai buvo paskelbta 16 sandorių, kurių vertė perkopė 50 mln. EUR ribą, iš kurių 11 antroje metų pusėje. Palyginimui, 2014 metais buvo užregistruota 10 tokių sandorių.
70% sandorių buvo pirktas arba parduotas kontrolinis akcijų paketas, 13% atvejų – mažumos akcijų paketas ir 17% visų sandorių buvo finansavimo projektai (nuosavybės ir skolos vertybinių popierių emisijos, rizikos kapitalo injekcijos ir t.t.).
Praeitų metų didžiausios vertės sandoriu tapo spalio mėnesi paskelbtas Omnitel įsigijimas, kuomet Teo iš savo akcininkės Teliasonera įsigijo telekomunikacijų bendrovę Lietuvoje. Įsigijimo vertė siekė 220 mln. EUR, neskaitant įsiskolinimų ir grynųjų pinigų. Tarp kitų didžiausių sandorių, kurių vertė buvo atskleista, verta paminėti:
- Vitol Grupės įvykdytas 43.25% Latvijos naftos transportavimo bendrovės Ventspils Nafta akcinio paketo pirkimas už 199 mln. EUR;
- Partners Group 163 mln. EUR vertės nekilnojamo turto portfelio Baltijos šalyse ir Lenkijoje įsigijimas.
Aktyviausių sektorių apžvalga
2015 metais daugiausia sandorių vėl vyko technologijų, žiniasklaidos ir telekomunikacijų (TMT) sektoriuje, kuriam atiteko 19% visų sandorių. Ankstesniojoje apžvalgoje rašėme, kad aktyvumą TMT sektoriuje skatina startuolių finansavimo infrastruktūros plėtra Baltijos šalyse bei konsolidacija telekomunikacijų rinkoje (daugiau skaitykite čia). Be Omnitel įsigijimo pernai rinkoje įvyko dar keletas svarbių sandorių, tarp kurių ir ilgai lauktas ir Kalėdų išvakarėse užbaigtas mobilaus ryšio operatoriaus Bitė pardavimas amerikiečių investicinei bendrovei Providence Equity Partners.
Praėję metai taip pat buvo dosnūs ir komercinio nekilnojamojo turto sektoriui, kuriame sudaryta 15% mūsų skaičiuojamų sandorių. Daugelį metų sandorių srautą skatino privatūs asmenys iš NVS regiono ir nedidelis skaičius vietinių NT fondų valdytojų, siekiančių uždirbti iš pinigų srautą generuojančių objektų stabilioje rinkoje. Pernai Baltijos šalyse suaktyvėjo užsienio NT investuotojai: į rinką įžengė nauji žaidėjai tokie kaip Blackstone Real Estate Partners, Partners Group, JAV kilmės investicinė bendrovė LCN Capital Partners ir NT fondas Olympia Capital Group iš Prancūzijos.
EfTEN Capital 2015 m. buvo vienas aktyviausių vietinių fondų – iš viso įsigijo 5 objektus, kurių bendra vertė siekia 110 mln. EUR. Įdomu, kad trys pirkiniai įvykdyti antrąjį pusmetį ir buvo pirmieji Lietuvoje. NT rinka turėtų sulaukti daug dėmesio ir šiemet, kadangi laikas sandoriams yra palankus, o pastaruoju metu keli valdytojai paskelbė apie naujų fondų, investuosiančių į komercinės paskirties nekilnojamą turtą, steigimą. Tarp jų yra Lords LB, Synergy Finance, United Asset Management, Novus Asset Management, East Capital ir kiti.
Investuotojus taip pat domino pramonės (13%), vartojimo prekių, maisto ir mažmeninės prekybos (11%) ir finansų (9%) sektoriai. 2016 m. vartojimo prekių, maisto, mažmeninės prekybos ir finansų sektoriai turėtų sulaukti didesnio aktyvumo dėl augančio poreikio konsoliduoti rinkas, prieigos prie naujų rinkų ir siekio išnaudoti sinergijas.
Prognozės 2016 m.
Šiemet įmonių įsigijimų ir susijungimų rinkai prognozuojame stabilius metus. Tikimasi, kad visose Baltijos šalyse bus užregistruotas spartesnis BVP augimas ir ekonominė plėtra, kas ir toliau skatins užsienio strateginių bei finansinių investuotojų susidomėjimą Baltijos šalimis. Dėl riboto augimo potencialo vidaus rinkoje ir patrauklių finansavimo galimybių, vietinės įmonės turėtų ir toliau aktyviai domėtis įsigijimais užsienyje. Nepaisant pastebimai didesnio susidomėjimo iš užsienio investuotojų, Baltijos įsigijimų ir susijungimų rinka išlieka pakankamai lokali, todėl vietos bendrovių vertinimai išlieka mažesni palyginti su Skandinavija ar Lenkija.
Daugiausia sandorių tikimės TMT, vartojimo prekių ir pramonės sektoriuose. Šiemet galimi keli ilgai laukti privataus kapitalo valdomų bendrovių pardavimai. Tarp jų keletas BaltCap portfelio bendrovių, Latvijos įmonės Sidrabe bei Groglass (abejų daugumos akcijų paketai priklauso JAV investicinei bendrovei NCH Capital) ir jau nuo 2007 m. Enterprise Investors valdomo Novaturo pardavimas. Gerų metų tikimės ir komercinės paskirties NT sandorių rinkoje, kurioje pastebimai plečiasi investuotojų geografija, o ir vietos dalyviai siekia tolygiau paskirstyti valdomą turtą tarp Lietuvos, Latvijos ir Estijos.
2016 metais vienų pagrindinių rinkos variklių bus privataus ir rizikos kapitalo sandoriai. Baltijos inovacijų fondo investicijų sulaukę vietiniai fondų valdytojai, tarp kurių yra BaltCap Private Equity Fund II, Livonia Partner Fund I, Karma Ventures Fund ir BPM Mezzanine Fund, per ateinančius metus turėtų investuoti per 270 mln. EUR. Paskutiniai trys fondai 2016 metais jau turėtų atlikti ir pirmąsias savo investicijas. Lietuvos rizikos kapitalo bendrovei Practica Capital pasididinus vieno fondo finansavimą ir pratęsus investavimo laikotarpį dviem esamiems fondams, Baltijos šalių startuoliai sulauks dar daugiau investicijų.
Be vietinių žaidėjų, užsienio finansiniai investuotojai taip pat aktyviai žvalgosi įsigijimų Rytų Europoje, skubant išleisti rekordinius neišnaudoto kapitalo rezervus. Nors Baltijos šalys vis labiau tampa panašesnės į Šiaurės valstybės, tačiau jau kurį laiką mūsų regione nėra didžiųjų Skandinavijos privataus kapitalo fondo platforminių investicijų. Ankstesniuose ir šiame leidiniuose ne kartą minėjome didėjantį rizikos kapitalo fondų ir nekilnojamo turto investuotojų iš užsienio aktyvumą. Tačiau iki šiol nematome tarptautinių privataus kapitalo fondų investicijų į mažo ir vidutinio dydžio bendroves (mid-market), nors įmonių kainų lygiai ir yra sąlyginai žemesni. Ateityje tikimės, kad tarptautiniai finansiniai investuotojai atras kelią į Baltijos šalių rinką.
Keystone komandos įvykdyti sandoriai 2015 metais
2015 metais Keystone užbaigė 13 įmonių pardavimo ir įsigijimo sandorių, iš kurių 6 Švedijoje, po 3 Lietuvoje ir Estijoje ir 1 Latvijoje.
CFI Group
Nuo 2010 metų Keystone Advisers yra CFI Group dalis. CFI Group – tai investicinių bankų ir įmonių finansų patarėjų, teikiančių tarptautinių įmonių įsigijimų, pardavimų bei finansavimo pritraukimo paslaugas vidutinio dydžio įmonėms Europoje ir pasaulyje, grupė. Per visus 2015 metus CFI grupės nariai Rytų Europoje užbaigė 13 sandorių ir užėmė aštuntąją vietą tarp finansų patarėjų, kurie veikia vidutinio dydžio (iki $500m) sandorių rinkoje ir 14 vietą tarp finansų patarėjų Europoje su 70 sandorių (iki $500m).
Apie Keystone Advisers
Nepriklausoma finansų patarėjų įmonė, teikianti konsultacijas įmonių pirkimų, pardavimų ir susijungimų bei finansavimo pritraukimo klausimais. Daugelį metų savo klientams teikiame aukščiausios kokybės paslaugas, paremtas mūsų ilgamete patirtimi ir aukšta kompetencija. Esame sukaupę ilgametę patirtį teikiant įvairaus pobūdžio finansines konsultacijas. Nuo 2000 m. Keystone Advisers sėkmingai užbaigė daugiau kaip 150 sandorių. Platus kontaktų tinklas ir puikūs projektų valdymo įgūdžiais leidžia užtikrinti aukščiausios kokybės paslaugas mūsų klientams. Norėdami gauti daugiau informacijos apie mūsų paslaugas susisiekite su:
 |
KAROLIS RŪKAS+37052487677 |
