Keystone Baltic M&A Watch: Baltijas valstu darījumu apskats Q3 2014

2014. gadā M&A darījumu skaits turpina pieaugt

Pēc būtiskas darījumu skaita samazināšanās krīzes gados, M&A darījumu aktivitāte ir pakāpeniski pieaugusi kopš 2013. gada sākuma. Grūtībās nonākušu uzņēmumu piespiedu pārdošanas gadījumus nomaina krīzes laikā atliktie darījumi, kas atgriežas tirgū līdz ar peļņas līmeņa stabilizēšanos. Ilgstošas divpusējas pārdošanas procedūru vietā mēs redzam arvien vairāk darījumu, kuros sacenšas vairāki potenciālie pircēji. Arī ārvalstu pircēji ir atsākuši interesēties par Baltijas uzņēmumu iegādi, tomēr lielākā daļa pircēju joprojām ir vietējās izcelsmes.

2014. gada pirmajos trīs ceturkšņos esam novērojuši kopā 201 darījumi, kas ir par 20% vairāk nekā attiecīgajā laika posmā 163 veiktie daīrjumi 2013. gadā. Visvairāk darījumu – 83 veikti gada pirmajā ceturksnī, savukārt otrajā un trešajā ceturksnī novēroti attiecīgi 74 un 58 darījumi.

Tomēr, aplūkojot veikto darījumu vērtības struktūru, atklājas niansētāka bilde. Lielākā daļa darījumu bijuši vērtībā līdz 5 miljoniem eiro. Arī nedaudz lielākie darījumi vērtībā no 5 miljoniem līdz 15 miljoniem eiro pārsvarā veikti gada pirmajā ceturksnī. Taču lielāki darījumi, vērtībā virs 15 miljoniem uzrāda pretēju tendenci  – otrajā un trešajā ceturksnī šādu darījumu skaits ir pieaudzis salīdzinājumā ar pirmo ceturksni.

Gandrīz puse darījumu ir veikti Igaunijā, tikmēr Latvijā veikts visvairāk lielo darījumu (vērtībā virs €50 M)

Igaunija ir pārliecinošs līderis darījumu skaita ziņā Baltijas valstu vidū  – 84 jeb gandrīz puse darījumu veikti Igaunijā. Tomēr, ja atskaitām mazos darījumus (vērtībā līdz 5 miljoniem eiro), tad darījumu skaits starp Baltijas valstīm sadalās aptuveni vienādi. Savukārt lielāko darījumu (virs 50 miljoniem eiro) dalījumā, Latvija ir līderis ar 4 darījumiem, kamēr Lietuvā un Igaunijā tādu bijis attiecīgi 2 un 1 darījums.

Vērtības ziņā vislielākais darījums gada pirmajos 3 ceturkšņos bijis RSA Insurance Group piederošo Baltijas valstu apdrošināšanas sabiedrību pārdošana poļu gigantam PZU par kopējo summu 364 miljoni eiro. Gazprom turēto Lietuvas gāzes pārvades un tirdzniecības uzņēmumu akciju pārdošana Lietuvas valstij piederošajiem uzņēmumiem un maksātnespējīgā Baltijas lielākā tērauda ražotāja Liepājas Metalurgs pārdošana ukraiņu KVV grupai noslēdz top 3 pārdošanas darījumus apskatītajā laika periodā.

Aplūkojot darījumos iesaistīto pušu izcelsmi, redzams, ka aptuveni līdzīgi sadalās tie darījumi, kuros visas iesaistītās puses bijušas no vienas valsts un tie, kuros vismaz viena no pusēm pārstāvējusi valsti ārpus Baltijas. Savukārt darījumi, kas veikti tikai Baltijas valstu uzņēmumu starpā ir salīdzinioši nedaudz.

Vairāk nekā puse visu darījumu bija kontrolējošās daļas pārdošana uzņēmumos, tāpat bijis gana liels daudzums atsevišķu komercaktīvu pārdošanas darījumu, kuri galvenokārt veikti nekustamā īpašuma nozarē. Savukārt finansējuma piesaistes darījumi visizplatītākie bijuši Tehnoloģiju, Mediju un Telekomunikāciju nozarē (TMT).

TMT, ražošana un komerciālais nekustamais īpašums ir vadošās nozares M&A darījumu skaita ziņā

Skatoties uz darījumu sadalījumu pa nozarēm, redzam ka 60% darījumu veikti TMT, Ražošanas un Nekustamā īpašuma nozarēs. TMT nozare ir īpaši interesanta ar to, ka tajā veikts ievērojams skaits darījumu IT startup nozarē – tie bijuši gan finansējuma piesaistes darījumi, gan arī uzņēmumu pārdošanas darījumi. Starp pēdējiem izceļami Igauņu radītā profesionāliem inženieriem domātā platforma GrabCAD, kas pārdota 3D drukas pionierim StrataSys, kā arī Latvijā radītāis sociālais tīkls Ask.fm, kuru iegādājies amerikāņu uzņēmums Ask.com.

Baltijas valstīm tiek prognozēta straujākā ekonomiskā izaugsme starp ES valstīm 2015. gadā

Visbeidzot, skatoties nākotnē, jāsecina, ka 2015. gadā Baltijas valstīm tiek prognozēti vieni no augstākajiem izaugsmes rādītājiem Eiropas Savienībā. Sagaidāms, ka Latvija un Lietuva augs ar aptuveni 3% IKP pieaugumu gadā ātrumu, kamēr Igaunijas izaugsme gaidām 2% apmērā. Pozitīvās makroekonomiskās tendences stiprinās jau tā salīdzinoši augstos biznesa konfidences rādītājus, tāpat tā sniegs labas izaugsmes iespējas Baltijas valstu tirgos un turpinās nodrošināt kredīresursu pieejamību. Pozītīvās makroekonomiskās prognozes vietējos uzņēmumus padara par pievilcīgiem investīciju mērķiem, kā arī dod tiem nepieciešamo pārliecību lai paši domātu par izaugsmi caur uzņēmumu iegādi. Šo procesu veicina arī apstāklis, ka banku kredīti pret nodrošinājumu ir relatīvi viegli pieejami un ir salīdzinoši lēti.

Baltijas valstis bauda pieaugošu privāto ieguldījumu fondu interesi

Keystone Watch ziņojums norāda uz pieaugošu privāto ieguldījumu fondu (PE) interesi par mūsu reģionu. 2014. gada 3 ceturkšņos ir veikti kopumā 80 darījumi, kuros bijuši iesaistīti PE, tie ir 40% no visiem darījumiem, kas reģistrēti Keystone datubāzē. Vienu trešdaļu no šiem darījumiem sastāda izaugsmes kapitāla fondu (VC) aktivitāte, kas palielinās līdz ar pieaugošo perspektīvo tehnoloģiju uzņēmumu skaitu. Vietējos VC fondus papildina labi zināmi uz straujas izaugsmes uzņēmumiem tēmējošie globālie investori, piemēram Accel Partners, Intel Capital un Bain Capital Ventures, kuri visi ir ieguldījuši Baltijas valstu tehnoloģiju uzņēmumos.

Izpirkšanas (buy-out) un izaugsmes finansējuma piedāvājums nav vēl gana attīstījies, lai būtu pieejams pietiekamā apjomā daudzajām augstas izaugsmes un augsta riska investīciju ies strauji augošajām investīciju iespējām, kas tiek piedāvātas Baltijas reģionā. Tomēr, pastāv tendence šāda veida investoru aktivitātes pieaugumam. Sagaidāms, ka Eiropas Investīciju fonda finansētāis Baltijas Inovāciju fonds (BIF) atnesīs uz reģionu investīcijas €300 miljonu apjomā, kuru pieteikušies administrēt pieci dažādi vietējie pārvaldītāji. Līdz šim gan tikai BaltCap ir spējis noslēgt savu fondu. BaltCap ir bijis pārliecinoši aktīvākais PE investors šajā reģionā 2014. gadā, spriežot pēc Keystone Watch datiem. Tam seko Eften Capital un East Capital, kas darbojas komerciālā nekustamā īpašuma sektorā.

Baltijas valstis vairs reti kurš uzskata par attīstības tirgiem un tas ietekmē arī to, kā PE investori skatās uz šo reģionu. Daži starptautiskie uzņēmumi un uz attīstības tirgiem fokusētie augstas izaugsmes PE fondi šobrīd pārdod atsevišķus sava ieguldījumu portfeļa uzņēmumus, kurus tie iegādāja pirms 10 gadiem (piemēram Askembla, Amber Trust). Šos uzņēmumus iegādājas vietējie uzņēmēji un privātie investīciju uzņēmumi kā UP Invest un My Invest.

Keystone sagaida, ka augstāk minētās tendences saglabāsies arī 2015. gadā un turpmāk. Baltijas valstu uzņēmumi joprojām tiek novērtēti salīdzinoši zemāk nekā līdzīgi uzņēmumi Skandināvijā vai Rietumeiropā un aizvien pieaugošs skaits uz izaugsmi orientētu uzņēmumu meklē iespējas piesaistīt kapitālieguldījumus vai mezanīna finansējumu, kas palīdzētu tiem izplseties ārpus šī reģiona. Baltijas valstu tirgi šobrīd pilnīgi noteikti ir nokļuvuši Eiropā bāzēto investoru redzeslokā.

Jā vēlaties uzzināt vairāk, lūdzu sazinieties ar Keystone Advisers vadošo partneri Baltijas valstīs Tõnis Kons:

TÕNIS KONS +3725015640 Nosūtīt e-pastu